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2.1.1 杠杆收购融资操作实务

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购公司的一些非核心部门或者产业容易出售,为了快速获得资金,必要时可以将其售出。

企业在决定进行杠杆收购之前,必须对上述两项内容进行充分考虑,对杠杆收购的可行性做出科学判断,对被收购企业的价值做出科学评估。在决定进行杠杆收购之后,收购企业要对被收购企业的资产进行评估,决定收购之后要全力筹集资金完成收购。

在杠杆收购的过程中,企业要面临一定的风险,包括丧失偿债能力风险、股东收益变化风险等。收购企业必须对这些风险做出准确判断,采取有效措施予以控制。

盈利是企业的根本目的。在市场经济环境下,企业想要在激烈的市场竞争中站稳脚跟,实现更好的生存与发展,各种经济行为都必须以盈利为目的。为了实现盈利,企业必须对各项事宜做出全面考虑。

管理层收购的主要目的在于明确企业产权,对管理层产生激励作用。但对我国多个管理层收购案例进行研究发现,转让价格都低于每股净资产。为了规范管理层收购,国资委发布《关于规范国有企业改制工作的意见》,基本上叫停了管理层收购。因为在现实生活中,管理层收购能否顺利完成在很大程度上取决于企业与当地政府的关系。如果企业与当地政府的关系比较好,除了低价收购外,管理层还可以利用收购后获得的股份分红分期偿还借款。

而杠杆收购的资金大部分来源于过桥贷款。企业完成收购后再通过上市公司的股票质押获得贷款来偿还过桥贷款。在这种情况下,管理层持有的股份非常不稳定,一旦管理层无法按时偿还贷款,其持有的股份就有可能发生变化。



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